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Le 26 octobre 2011

La Banque du Canada laisse inchangé son taux cible à 1 %

Le 25 octobre 2011, la banque centrale du Canada a de nouveau laissé inchangé son taux cible du financement à un jour à 1 %. Le taux est le même depuis le 8 septembre 2010, alors qu’il avait été haussé de 0,25 %.

Comme lors de la dernière annonce, le 7 septembre 2011, le gouverneur de la Banque du Canada Mark Carney a déclaré que plusieurs des risques à la baisse soulignés dans la livraison du Rapport sur la politique monétaire (RPM) de juillet de la Banque s’étaient concrétisés. Les effets combinés du désendettement des institutions financières et des consommateurs, des mesures d’austérité récemment annoncées et du recul de la confiance constituent les principales causes qui ont accru la réticence des investisseurs sur les marchés mondiaux à l’égard du risque et maintenu la grande volatilité dans les marchés financiers.

Aux États-Unis, on s’attend à une croissance modérée puisque le recul de la confiance, le durcissement des conditions de crédit et les mesures d’austérité annoncées devraient avoir un effet négatif durant le premier semestre de la prochaine année. Tournant son regard hors de l’Amérique du Nord, la Banque du Canada a souligné que les efforts de reconstruction au Japon stimuleront la croissance du pays en 2012 et en 2013. Fait peut-être plus important encore, la Banque estime que les difficultés économiques de la zone euro seront contenues; toutefois, cette zone devrait connaître une brève récession.

Compte tenu des deux dernières annonces de la Banque, on peut s’étonner qu’elle n’ait pas mentionné la levée possible des incitatifs monétaires considérables actuellement en place. Après l’annonce du 19 juillet 2011, de nombreux économistes prévoyaient une augmentation du taux de financement à un jour d’ici la fin de l’année. En septembre, cependant, les commentaires de la Banque affichaient une note plus négative, le besoin de retirer les incitatifs ayant diminué. L’annonce d’aujourd’hui, encore plus résolument pessimiste, amène certains économistes à penser que la prochaine mesure de la Banque du Canada consistera à assouplir encore davantage la politique monétaire.

Produit intérieur brut (PIB)

Dans l’annonce d’aujourd’hui, Mark Carney a déclaré que le contexte extérieur moins favorable susmentionné aurait un effet négatif sur les exportations nettes, l’un des deux principaux facteurs d’une reprise économique durable. En outre, la consommation des ménages devrait demeurer le principal moteur de la croissance; cependant, celle-ci sera plus lente, car l’effet sur le patrimoine de la dévaluation des actifs nuit à la confiance. Les dépenses des entreprises, l’autre facteur clé d’une reprise économique durable, devraient se maintenir, mais pourraient être réduites dans un marché de plus en plus incertain.

À la lumière de ces attentes, la Banque a revu à la baisse sa prévision de croissance économique pour 2012, la faisant passer de 2,6 % à 1,9 %, mais elle l’a augmentée de 0,7 %, pour atteindre 2,9 %, pour 2013. En outre, la Banque prévoit maintenant qu’il faudra attendre à la fin de 2013 avant que l’économie canadienne tourne à plein régime, soit 18 mois de plus que l’échéance envisagée jusqu’ici.

Inflation

Même si aux dernières évaluations l’inflation mesurée par l’indice de référence était supérieure à la cible de 2,0 % de la Banque du Canada, M. Carney entrevoit un recul au cours de la prochaine année, suivi d’une remontée à 2,0 % à la fin de 2013. Les projections d’inflation générale ont aussi été révisées à la baisse, l’inflation mesurée par l’IPC global devrait descendre à 1,0 % au milieu de l’année prochaine avant de remonter à la cible de 2,0 % à la fin de 2013. Comme lors de l’annonce du mois dernier, la Banque voit dans les prix élevés des aliments et de l’énergie des facteurs temporaires, et s’attend à ce que leur effet s’atténue.

Monnaie canadienne

Le pessimisme qui se dégage du communiqué de la Banque a eu un effet immédiat sur le dollar canadien. Avant l’annonce, le dollar canadien se négociait à un niveau supérieur au pair pour la première fois depuis le 21 septembre 2011; à 11 h 12 toutefois, le dollar avait chuté à 0,98318 $ US.

Prochaine annonce

La date prévue de la prochaine annonce relative au taux de financement à un jour de la Banque est le 6 décembre 2011.